其他类型包括增长型和增长价值投资组合型(成长型投资组合的优势在于)

内容概述：成长型投资基金是投资基金的一种类型，而价值型投资基金只是投资基金运作方式的一种。其他类型包括增长型和增长价值投资组合型。我们熟悉的巴菲特是一位典型的增长价值投资组合投资者。他的投资理念被大多数投资者视为圣经。中国逐渐成熟的证券市场也需要“巴菲特”。

价值型是投资基金的一种运作方式。根据国际公认的投资基金分类方法，没有价值型投资基金，但有价值型投资风格。一位专家曾对世界上大多数投资基金进行调查，发现许多基金经理在投资时有不同的风格，可以归纳为三种风格：增长型、价值型和两种增长-价值组合型的组合。增长型投资风格构成增长型投资基金。在选择股票时，销售和收益增长势头强劲的公司是增长经理的目标。他们还选择了那些具有持续增长趋势的行业，这意味着这些经理对夕阳行业的公司不太感兴趣，尽管它们的增长速度很快，包括传奇人物彼得·林奇Peter Lynch。

成长型管理者正在寻找的公司通常具有以下特点：*行业发展前景良好*销售增长率和收入增长率高*价格收入比合理但如果所有方面都正常，较高的价格收入比是可以接受的*管理强。价值基金经理的特点是总是寻找便宜货。对他们来说，购买濒临破产的企业是一种乐趣，这也是他们资产管理的原则。价值型股票的传统定义是账面价值低于市场价值，这意味着股票的交易价格低于其账面价值。账面价值定义为公司资产负债表中资产减去负债的价值。因此，如果该公司的账面价值为每股15元，其股票的交易价格为每股12元，则可以认为是一笔廉价交易。对于价值管理者来说，增长并不重要。耀眼的明星股不是他们的目标。他们正在寻找未发行的未知股票，没有人鼓掌。这些匿名股票有其自身的潜在价值；他们的未来可能是辉煌的。在市场困难时期下跌的股票已被动荡的市场遗忘，但它们的未来比大多数人想象的要光明。这些正是价值管理者努力寻找的股票。为什么 可能是因为股价低于公司的销售价值或低于账面价值。根据经验，一旦发生这种情况，市场将意识到股价将随之上涨。因此，最好在人们不注意的时候尽快进入市场。价值投资的一个问题是及时性。如果你找到一只被遗忘的好股票。困难在于，你不知道公司何时会好转，也不知道是否会有人跟进，何时会推高股价。因此，价值投资往往需要耐心。

价值型股票具有以下特点：*低价格收入比*市场不在乎*低于面值出售*存在隐藏资产。哪种风格更好，价值型还是增长型 研究表明，至少在过去50年里，价值型股票的回报率已经超过了成长型股票。价格是多少 雷克斯，多维基金顾问公司主席。辛格菲尔德说，价值型股票优于成长型股票，因为它们具有更高的风险。风险越高，回报越高。因此，如果价值型股票的风险高于成长型股票，其回报率应该很高。但诺贝尔奖得主默顿·米勒和威廉·夏普并不确定。一份经常被引用的研究报告《对抗性投资、外推和风险》表明，在过去50年中，价值型股票的风险并不高于成长型股票。

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投资组合投资者的典型增长价值——巴菲特

许多投资基金的投资风格不是严格意义上的增长型或价值型，而是各自兼有双方的特点，希望通过混合来提高回报和降低风险。例如，增长型投资风格着眼于行业前景，着眼于长期，价值型投资风格侧重于利用现代财务分析技术进行企业价值分析的特点，以确保没有损失。其中，巴菲特最为突出。沃伦·巴菲特是我们这个时代的投资精英。在近半个世纪的投资生涯中，他为美国伯克希尔哈撒韦公司Berkshire Hathaway company创造了一座伟大的投资纪念碑，创造了一个从2000元开始，最终成为本世纪最富有的人之一的神话。它让数亿投资者渴望它。连续40年，他以年均26%的复利增长率击败了证券市场上的所有投机者。当巴菲特于1965年接管伯克希尔哈撒韦控股公司时，该公司的股票价值徘徊在12至15美元之间。目前，该公司股票价值超过75000美元。在过去40年中，巴菲特一直坚持他的投资理念。他并不急躁。多年来，他终于为我们创造了20世纪无与伦比的投资记录和历史纪念碑，让理性和智慧闪耀光芒。巴菲特最大的贡献是他发现并实践了投资的复利效应。复利效应的根本意义在于，它表明一个人在一年内将投资翻一番并不重要。重要的是他能在一生中保持如此高的回报率。那么财富可以以几何级数的形式累积1万元，投资可以在一年内增加10倍，但只有10万元；经过28年的投资，如果年回报率达到50%，资产价值可以增加8万多倍，达到8.5亿元，这就是长期投资价值所在。巴菲特反对短期投资或投机，他提倡永恒的投资价值。

巴菲特的投资哲学

首先，我们必须投资于具有投资价值的企业。这就是说，企业每年为其股东赚取的金额应大于股东需要投资的金额。这是投资时必须首先考虑的基本因素。他计算的股东收入是净利润加上资本折旧减去资本投资后的盈余，反映了以股东名义记录的现金流量。然而，大多数资本投资过多的企业很难为股东创造收入。许多固定资产投资过多的知名企业，如钢厂和纺织厂，每年为股东创造的利润可能不到1元，而更新设备和厂房的投资按10元计算。股东很难从此类投资中获得长期利润。真正具有股东长期投资价值的企业是那些固定资产投资规模小、能够为股东带来丰厚利润的企业，如媒体、周期性消费品等，它们不依赖固定资产为股东创造价值，但领导特许经营权或商誉以及其他不需要折旧且可能增值的无形资产，为股东带来超额利润。

第三，投资企业必须学会定量评估企业的投资价值和安全边际，找到那些每年能够带来超过国债收益率的股东平均回报率的企业。例如，如果一家企业在过去10年中能够带来超过国债长期利率的股东权益回报率或增长率，我们可以合理预期该公司在未来10年内无法维持该回报率或增速。这样，我们就可以合理地计算出公司未来10年的现金流量情况，并根据长期国债的折现率计算出企业的净现值。如果企业的净现值低于企业的市场价值，巴菲特认为企业具有投资价值。企业的净现值与市场价值之差越大，企业投资的安全边际就越大。巴菲特的现金流、净现值和完全利润率概念为我们赢得20世纪的投资搭建了一座理性而安全的桥梁。巴菲特告诉所有投资者，只要你理性和耐心，你就会成功。巴菲特的投资纪念碑可以说是20世纪工业时代投资理论的缩影。他保守稳重。他遵循古老的价值反映理论原理，认为企业的价值可以计算，企业的前景可以预测。一切都是那么准确和理性。甚至在30年前，他告诉全世界，他可以成为世界上最富有的人。

增长值证券组合投资在中国证券市场的可行性