从历史来看，从4月底到7月初的上涨时间和空间是显而易见的，基本面没有跟上市场表现

中信证券：内外动荡加剧，市场仍处于高波动窗口

海通证券：休息是一个健康的调整，4月底反转和上升的总趋势不会改变

4月市场的低点是反转结束，而最近调整的性质是冷春。从历史来看，从4月底到7月初的上涨时间和空间是显而易见的，基本面没有跟上市场表现。市场仍面临国内外因素的干扰。外部风险是在美国利率快速上升的背景下，欧洲和新兴市场的潜在债务风险。内部担忧是国内通胀上升和基本面疲软。我们可以稳步前进，实现长期发展。考虑到高度繁荣和基本消费品的增长，结构可以更加平衡。

中信建投证券：按计划冲击、均衡配置和增长

在四月底，我们坚定而明确地看好市场。在市场大幅反弹后，我们最近明确表示，我们不应该轻易地说“全面牛市”和“水牛”。市场将从复苏期转变为震荡期。市场的整体表现证实了我们的判断。短期市场的核心逻辑是，宽松和增持已经结束，但基本面仍面临一系列内部和外部挑战。因此，我们还不断强调，市场的后续不应被视为指数级牛市或水牛，而应将β变成α，总体而言，增长仍然是主线，当前市场微观结构的问题是高繁荣的增长配置进一步集中。因此，在现阶段，投资者需要耐心。相对收入可以考虑增长的均衡分配，绝对收入可以考虑中性位置，等待外部刺激下的显著调整，以增加经济高增长的结构β。

国泰君安证券：风险偏好两头走，回调布局和买入增长

房地产风险将进一步促使不同投资者的风险偏好滑向两端。

[滚动新闻]

风险偏好低的投资者看不起与经济周期相关的价值股，而风险偏好高的投资者继续偏好高繁荣增长型股票和跟踪型股票。至于目前房地产风险对股市的影响，我们认为没有必要过于悲观，但这将加剧股市中成长股上涨和价值股下跌的趋势。由于经济改善的势头较弱，且存在局部不确定性，与经济周期相关的价值部门很难实现系统的预期改善；而高繁荣和高利润增长的增长板块具有更大的决定性优势。回调布局是为了购买增长。

中金：A股仍需先“稳定”后“上涨”

招商证券：将于7月下旬召开政治局会议，这是市场风格演变的关键分水岭

今年上半年的经济数据已经发布。今年上半年的GDP增长率为2.5%。今年下半年是增长目标。如何确定基调已成为市场趋势的分水岭。4月底的政治局会议成为经济和市场的转折点；将于7月底召开的政治局会议将成为市场风格演变的关键分水岭。

要实现全年5.5%的目标，需要进一步加大基础设施和房地产投资力度，加快完善新的中长期社会金融。今年下半年，经济增长将超过8%，成为强劲的复苏情景，这有利于上海证券交易所50的整体市值和表现；如果接受今年下半年的温和复苏，房地产销售投资将保持疲软，目前的高过剩流动性和M2增长率预计将保持不变，经典的“准资产短缺”情景将出现，这有利于独立繁荣行业趋势继续形成估值溢价。

工业证券：“新半军”欢迎增量资本支持，这仍然是繁荣的方向

在动荡的世界里，繁荣是最好的解决方案。根据《中国日报》的预测，“新半军”将保持强大，这仍然是繁荣的方向。此外，在微观流动性方面，当前市场正逐渐从“股票游戏”回归到“增量流入”，而“新半军”欢迎增量资本支持。随着5月和6月市场的显著复苏，外资的总体流入仍在不久的将来，新开发基金正在加速，绝对回报基金仍在增加，私募头寸已经反弹。市场正在从“股票游戏”回归到由机构主导的增量市场，“新半军”也将欢迎增量基金的支持。

广发证券：短期的波折没有改变，“一个衰落，另一个增长”的增长占主导地位

悦凯证券：市场短期内不太可能继续大幅下跌，而且仍以震荡调整为主

中银证券：调整窗口即将关闭，重点关注增长主线

随着流动性收缩担忧的缓解，A股调整窗口将很快关闭。在中期战略报告中，我们总结了四次盈利结束后的上涨节奏。在早期的周报中，我们还强调，在5月和6月超卖和反弹之后，从政策、基本面和技术角度来看，市场将在7月进入震荡和动量阶段。考虑到A股实际GDP触底和PPI持续下降的当前宏观背景，该利润触底后的市场表现类似于13-15和19-21。超卖后反弹的确认范围基本为5-10%，然后可能会开始一轮基本趋势的逆转。本轮a股调整幅度已达到上限，短期影响因素有望缓解，市场持续下跌的概率正在下降。

主管编辑：战术常数

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